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短板知几许

作家：树知

裁剪：茂贞

风品：恪圭

开始：首财——首财参谋院

智能制造烈烈轰轰，敦促上游企业加速作念大作念强标准。

这不，诚捷智能就发起了科创板IPO冲锋。能否顺利过关呢？

1

营收体量仍显消瘦

净利率低于同业均值

公开贵寓知道，诚捷智能装备股份有限公司主要从事电容器和锂电板行业的智能制造装备的研发、分娩和销售。

2020-2022年，公司营收2.35亿元、3.76亿元及5.88亿元；归母净利1050.71万元、1325.96万元及5052.53万元。

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牟利抓续双增，成长性可圈可点。但放眼同业，限制体量仍有差距。以2022年为例，先导智能、赢合科技、利元亨营收为139.32亿元、90.20亿元、42.04亿元。

毛利率也有疑望点，玄虚毛利率为30.95%、28.79%、30.26%，端庄性待进步。2020年至2022年，公司锂电板制造开导毛利率为34.18%、24.50%和19.80%，其中圆柱电板制片卷绕一体开导毛利率为40.99%、32.08%和29.84%。均同比下滑。

对此，诚捷智能默示，频年来，卑劣锂电板制造业存在提质降本压力，相应成本进取游开导企业传导，导致公司锂电板制造开导业务合座上存在毛利率下滑压力。

2022年的净利大增也值考量：营收同比增长56.3%，净利暴增462.6%。招股书知道，以前公司营收和成本变动基本一致，毛利率同比增长2个百分点。

细不雅，并非中枢盈利手艺大幅进步，主要源于政府援助和投资收益。讲解期内，公司其他收益695.08 万元，主要为政府援助。投资收益 78.36 万元，即公司诈欺暂时闲置资金进行短期搭理所赢得，二者共计占净利润超五分之一。

即便如斯，净利率还是低于行业均值。2020年至2022年，公司净利率为4.37%、2.34%、8.41%，同时行业均值为10.42%、10.26%、11.4%。

2

主交易务增长放缓

梁友安安慰他，让他工作，转身护送张岩去医院。医生说他是精神病，宋三川又心脏病发作了。他手里拿着一个大西瓜，晚上来到梁友安家。他画了胳膊和腿。正在亲热的时候，梁友安的妈妈从门口走了进来，宋三川只好去了卧室。

为了加入杨开奇的俱乐部，宋三川的团队决定和他一起玩。宋三川和姜娇娇也打败了自己的灵魂，最后给了杨开奇一脚。他们赢得了比赛。杨开奇拿来一大瓶红酒让大家喝完后，梁友安过来说杨开奇一定是在耍花招，于是他也拿了一大瓶红酒喝了下去。

应收账款连增、指标现款流转负

诚捷智能主要家具为电容器制造开导和锂电板制造开导系列家具。2020年至2022年，皇冠客服电容器制造开导收入为1.16亿元、2.43亿元、2.92亿元，占主交易务收入比为50.82%、65.55%、50.03%。相较2021年，2022年同比增速有所放缓。

指标举止产生的现款流量净额也从2021年的1836.66万元、转为-1.10亿元。

对此，公司默示，由于销售收款与采购付款时候错配，回款不足时。当公司指标举止产生的现款流净额低于净利润时，则对资金形成短期压力。

2020年-2022年，诚捷智能存货账面价值23441.39万元、56607.03万元、56270.79万元，占流动钞票比47.55%、47.07%和54.07%，其中发出商品余额为13238.11万元、42369.82万元、39712.83万元，占存货余额比达50.57%、70.58%、65.6%。

2020年-2022年各期末，应收账款账面余额为1.07亿元、1.43亿元、1.81亿元，计提的减值准备为1042.15万元、997.75万元、1447.26万元。

行业分析师刘锐玲默示，应收账款连增、存货高企，不啻带来现款流压力还有减值坏账风险，折射出企业阛阓竞争力、家具说话权亟待进步。

3

实控东说念主家眷屡次套现

2007年，呙德红拉着兄弟呙志勇，妻弟宗勇，共计出资50万元建树了兴诚捷有限。2016年，兴诚捷有限改制为诚捷智能。

法例本招股书签署日，呙德红径直抓有刊行东说念主 2,640.3349 万股股份，占刊行东说念主总股本的比例为 29.6745%；通过担任诚捷宏业扩充事务结伙东说念主曲折抑制刊行东说念主12.6994%的股份，共计抑制刊行东说念主 42.3739%的股份，为控股激动、实控东说念主。

兴诚捷有限建树以来的16年时候，诚捷智能经验9次增资和7次股权转让。其中5次增资、6次股权转让发生在招股书讲解期内。丰盛世界、荣盛创投、艾华集团、小米智等外部成本插足，宗勇、呙德红等激动通过卖股套现。

如2023年4月，小米智造以25.29元/股价钱入股，诚捷智能合座投后估值22.50亿元。其股份辞别受让自实控东说念主呙德红和罗一帜。本次转让，呙德红套现5000万元，罗一帜套现2910.78万元。

2021年9月，毕方贰号以9.68元/股插足，呙志勇套现828.06万元，诚捷兴业激动们套现1171.94万元。呙德红、宗勇、宗香容共计抓有诚捷兴业76.5%份额，以此贪图呙德红家眷共计分得896.53万元收益。

2020年1月，宗勇将53.70万股股份转让予王志坚，套现1200万元。公开信息知道，王志坚曾任丰盛世界扩充事务结伙东说念主宁波梅山保税港区丰盛世界投资处置有限公司扩充董事、法定代表东说念主，于2021年5月份卸任。丰盛世界和王志坚与荣盛创投总共在2020年1月对诚捷智能进行了增资。当今，丰盛世界径直抓有诚捷智能3.45%股份，王志坚抓股2.40%，共计5.85%。

实控东说念主家眷为何经常套现，对公司成长信心够足么？

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